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2017-11-10 21:30:02 来源:澳门银河娱乐场官方网吧 阅读:载入中…

财报就像一本故事书读后感精选10篇

  《财报就像一本故事书》是一本由刘顺仁著作,山西人民出版社出版的平装图书,本书定价:28.00元,页数:278,澳门银河娱乐场官方网吧小编精心整理的一些读者的读后感,希望对大家能有帮助。

  《财报就像一本故事书》读后感(一):盗来的笔记。。

【资产负债表】
1.财务报表数字的加总性太高,不能直接提供管理问题的答案,而是协助管理者及投资人发现问题、深入问题。
阅读财务报表必须要有整体性,而且必须要了解该公司的运营模式,不宜以单一财务数字或财务比率妄下结论。
2.会计等式accounting equation:资产=负债+所有者权益
复式记账法:
a.企业向银行借款100万,则资产中货币资金增加100万,负债同时增加100万。
b.企业通过现金增资向股东取得100万,资产中货币资金增加100万,所有者权益增加100万。
c.企业收回欠款100万,资产中货币资金增加100万,应收账款减少100万。
d.债权人取消企业100万欠款改为投资,所有者权益增加100万,负债减少100万。
3.资产assets:创造未来现金流入 & 减少未来现金流出,包括货币资金,存货,投资性房地产,设备;应收账款,预付项目。
流动资产current assets
a.货币现金 cash and cash equivalent
b.应收账款receivables,坏账准备allowance for uncollectible accounts
c.存货inventory
固定资产fixed assets=长期资产=非流动资产
a.土地,厂房,设备 property, plant, equipment
累计折旧accumulated depreciation (资产的减项,土地不折旧)
b.融资租赁资产property under capital lease
c.商誉goodwill
4.负债liabilities:应付款项,预收款项,应付薪酬,长期借款
流动负债current liabilities
a.商业本票commercial papers
b.应付账款payable
c.预计负债 accrued liabilities
d.应付所得税 accrued taxes
e.一年内到期的长期负债 long-term debt due within one year
长期负债long-term debt
长期融资租赁负债long-term obligations under capital leases
递延所得税负债deferred income taxes
5.所有者权益shareholders' equity = 净资产 = 账面价值
a.普通股本common stock
b.溢价capital in excess of par value
c.保留盈余retained earnings
6.流动比率current ratio:衡量企业是否有足够能力支付短期负债
流动比率=流动资产/流动负债
营运资金working capital = 流动资金 - 流动负债
流动比率不少于1,是财务分析师对企业风险忍耐的底限。相当于要求运营成本为正数。
反例:沃尔玛,流动比率<1是其竞争力的象征
因为其创造现金流的能力强,现金来源充裕且管理得当,不必保留大量现金,并且能在快速成长下,控制应收账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动资产的成长远远较流动负债慢,才会造成流动比率恶化的现象。
能以<1的流动比率来经营,显示了沃尔玛强大的管理能力,而突然攀高的流动比率反而是通路业财务危机的警讯。
如果公司的流动比率很低,且创造现金流量的能力又不好,那么发生财务危机的机会机会增大。
7.总负债比率=总负债/总资产
财务结构=负债/所有者权益
观察一个公司财务结构是否健全:
a.和过去营业情况正常的财务结构相比,负债比率是否有明显恶化现象
b.和同行业相比,负债比率是否明显偏高
c.观察现金流量表,在现有的财务结构下造成的还本及利息支付负担,公司能否产生足够的现金流量作为应对。
8.其他重要资产议题
a.无形资产
b.商誉的形成与计算
c.长期股权投资
9.其他重要负债议题
或有负债
【利表】:提供绩效评估
1.现金基础和应计基础
在应计基础下,承认收入或费用时,公司不一定有现金流入或流出。
在应计基础下,要承认收入必须满足
a.赚得earned:公司的货物已经送达或服务已经提供;
b.实现realized:提供顾客的货物或服务,公司预期能收回现金。
由于净利不因现金出账和入账的时点造成扭曲,应计基础下的获利合理性更高,更适合作为绩效评估。
2.收入revenues
a.净销售net sales=销售收入 - 销售退回与折让 - 销售折扣
b.其他收入other revenues, incl 利息、租金等。
3.成本与费用costs and expenses
a.销售成本cost of sales
   销售毛利gross profit= 净销售-销售成本
   毛利率gross margin= 销售毛利/净销售
b.营业费用,即运营、销售与管理费用operating, selling, general and administrative expenses
4.营业利润operating profits= 销售毛利- 营业费用=净销售-所有费用
5.净利润net income (纯利,或者盈余earning)=收入-所有费用
6.在利润表中看出企业竞争力
a.长期稳定的营收及获利增长,是企业竞争力的最具体表现
b.毛利率的或高或低,是衡量企业采用差异化策略是否成功的良好指标。
7.资产周转率= 营收/总资产
流动资产周转率=营收/流动资产
固定资产周转率=营收/固定资产
(案例p122)
资产周转率稳定的情况下,若流动资产周转率一路上升而固定资产率一路下滑,可能是卖场单位面积创造的营收下降或者是购买每一单位卖场面积的价格不断增高所致。
8.存货周转率=销售费用/期末存货金额
存货周转率越高,代表存货管理的效率越高,可以用较少的存货创造较高的存货售出量(以销售费用代表采购成本)。
9.利润表的其他重要议题
a.长期投资效益的会计处理:成本法,权益法
b.研发费用的会计处理
c.每股收益的迷思
【现金流量表】
1.造成现金改变的活动有三大类
a.经营活动
b.投资活动
c.筹资活动
企业偿还向银行贷款的本金及利息,本金部分属于筹资活动,利息部分则属于经营活动(因为利息费用影响了利润表)。
2.现金流量表的推导
∵ 资产=负债+所有者权益,现金+非现金资产=资产
∴现金=负债+所有者权益-非现金资产
3.用间接法编制现金流量表的调整项说明
a.由净利加回折旧费用
∵净利=收入-全部费用=(收入- 不含折旧的其他费用)-折旧费用
又 假设交易都以现金进行
∴净利=(现金收入-现金支出)-折旧费用
即 现金收入-现金支出=净利+折旧费用
∴ 经营活动的现金净流入= 净利+折旧费用
b.由净利加回处理资产损失
c.经营性应收应付项目调整(p141)
应收账款增加:调整项为负向;应收账款减少:调整项为正向;
存货增加:调整项为负向;存货减少:调整项为正向
应付账款增加:调整项为正项;应付账款减少:调整项为负项
4.由经营活动现金流量看竞争力
a.获利与经营活动现金流正方向变动之同增:运营正常的企业
  若经营活动现金流增长率远高于净利增长率,是因为:应收账款增长控制得当,存货增长控制得当。
  然而,企业如果没有规模优势和管理效率却刻意通过拉长应付账款的期限,以追求经营活动现金流的扩大,可能会造成副作用:供应商可能会提高售价或不愿降价、降低优先供货意愿、降低供货质量或怀疑清偿贷款的能力。
b.获利与经营活动现金流正方向变动之同降:运营衰退型公司常态,可能导致财务危机
c.获利与经营活动现金流反方向变动之获利增加,经营活动现金流减少
  原因:应收账款大量增加;存货大量增加。根据经验,获利快速成长的公司若发生财务危机,多半是因为应收账款和存货暴增。也就是说,这些公司无法维持成长中的纪律,往往是为了冲高营收及账面获利,忽略了现金流量才是企业生存的真正基础。
  但是在某些较为特殊的产业当中,此种情况未必代表企业经营活动效率出现问题。比如,营建业必须要购置土地以兴建房屋出售,而土地在营建业财务报表中被视为存货而非固定资产,故一个正在成长中的营建业者,建案越盖越多,土地也越买越多,销售成房屋收回的现金流虽然增加,但为了购置更多土地的现金流更大,造成虽然获利随着推出的建案增加而成长,但经营活动现金流却减少的现象。
d.获利与经营活动现金流反方向变动之获利减少,经营活动现金流增加
  看似矛盾,通常出现在正式清理过去错误的决策,且目前经营开始有所改善的时候。企业面对过去错误的决策,经常同时伴随着承认损失的会计调整。
5.投资、筹资活动现金流量的管理意义
由投资活动现金可以推测公司的发展情况
6.四大企业类型
a.信心十足的成长型公司
b.稳健的绩优公司
c.危机四伏的地雷公司
d.经营衰退的夕阳公司
具体。。。
【股东权益变动表】

  《财报就像一本故事书》读后感(二):好难懂!

其实以我看小说的速度来看这本书的话,早就看完了。
  虽然题目写的好像这本书有多简单似的,实际上,以我本科学过高数,会记学,,概率,考一级建造师又重新学了经济,并且建筑工程经济貌似还拿了80多分,看书之前,学长投初级课已经顺利毕业,然后再读的这本书,依然觉得,天哪,好难懂。
   前面几章单独讲会计学知识还好,到了后面各种表分析公司的时候异常痛苦,而且不知道这个版本是不是有问题,在书里还有编排的错误,如P238页,图10-6戴尔电脑与惠普科技资产周转率,这个表其实是讲净利率的因为10-7才是戴尔电脑与惠普科技资产周转率。分析公司的时候哪会有作者想的那么多那么远呢?而且年报动辄一百页,我现在的水平就是找到那些数据,然后粘贴到EXCEL里,至于那些数字的关联,与往年的对比关系,与同行业对比看管理的水平,臣妾真心做不到。
   还是太枯燥了数字,而且可能我不够专注,不愿意深入的分析,总之,这是我个人的问题,与书无关!
   不知道其他学文科的姑娘帅哥们,都怎么读的这本书呢?

  《财报就像一本故事书》读后感(三):对于一本教科书,写书评不如写笔记

一、资产负债表
1、等式
资产=负债+股东权益
资金用途(货币资金、存货、应收账款、预付账款、固定资产等)VS 资金来源(举债、股东出资)
2、内容(按流动性)
资产
(1)流动资产:货币资金
                          应收账款
                          *注意需有一定坏账准备,可参考同行业坏账提列程度,以及集中度
                          存货(先进先出法、加权平均法)
(2)非流动资产:土地、厂房、设备等长期资产
                              *提列折旧,但土地除外
(3)商誉
负债
(1)流动负债:商业本票
                          应付账款
                          预计负债(应该要支付的水电煤等)
                          应计所得税
                          一年内到期的长期负债
(2)长期负债:长期融资租赁
                           递延所得税
所有者权益
(1)普通股股本:等于注册资本
(2)溢价部分
(3)保留盈余
3、作用
(1)观察公司财务结构是否健全
※与过去正常经营年份相比,负债率是否有明显提高;
※与同行业相比,负债率是否明显偏高;
※观察现金流量表,能否产生足够的现金流支付流动负债
(2)判断风险与竞争力
流动负债占总负债比,分析是否是因其运营效率和行业竞争力(超强现金流),使公司能压缩供货商资金,在负债中使用较多没有资金成本的流动负债;对于欠缺效率和同行业竞争力的公司而言,高流动负债则是危机
二、综合损益表(利润表)
※重点查看持续性盈利而非暂时性或一次性获利
1、内容(以沃尔玛为例)
(1)收入:净销售
                   其他收入(如租金、利息等)(用于观察公司是否专注本业)
(2)成本与费用:销售成本
                              “三费”
(3)营业利润
(4)利息费用(短期商业本票和长期负债所产生的费用)
(5)所得税
(6)少数股东损益(合并报表时会出现,扣除这部分后得到“归属于母公司的股东权益”)
(7)净利润
(8)每股收益:(净利-优先股股利)/平均流通在外的股票数量
※每股收益*市盈率*25%的安全边际=可买入价
         每股现金股利:该年度现金股利/平均流通在外的股票数量
2、作用——判断竞争力
(1)营收及获利的持续增长
(2)成本控制
(3)获得增长与营收增长的比较
(4)存货增长比营收增长
(5)资产报酬率(即ROE)
(6)研发费用:一个企业在逆境中是否维持研发支出,也看看出未来竞争力
三、现金流量表
1、原理:回收现金是企业经营的基本原则
2、造成现金改变的三大类活动:
(1)经营活动——见第3点
        ※经营活动现金流调整原理:应收增加表示还没有收到,调整为负项;应收减少表示现金流入,调整为正向;应付增加表示还没有付出去,调整为正向
(2)投资活动
        ※高增长且对未来乐观的企业,往往会将经营活动带来的现金再全数投资,甚至投资资金会超过经营现金流入,使公司必须以筹资的方式投入。
(3)筹资活动
※将三大类活动综合搭配,可以看出企业的性格与特质:
一是信心十足的成长型公司,表现为
*净利及经营活动现金流入都持续快速增长(在对的行业做对的事)
*投资活动现金大幅增加(仍看见众多的投资机会)
*长期负债增加,不进行现金增资(对投资回报高于筹资成本充满信心)
二是稳健的绩优公司,表现为
*净利及经营活动现金流入持续增长,但幅度不大
*经营活动现金流入大于投资活动现金流出
*大量买回自家股票,发放大量现金股利
三是危机四伏的地雷公司,表现为
*净利增长,但经营活动现金流出(好大喜功,管理失控)
*投资活动现金大幅增加(仍积极追求增长)
*短期借款大幅增加,但应付款大量减少(短期内有偿债压力,知情的同行业不再提供信用)
四是经营衰退的夕阳公司,表现为
*净利及经营活动现金流量持续下降
*投资活动现金不增长反而下降,甚至不断处理资产以取得现金
*无法稳定地支付现金股利
3、由现金流看企业竞争力
(1)获利与经营现金流同向增长,以经营现金流增长快于获利增长为佳
※当两者出现反向变化时,一般不妙,但需要注意经营活动中是否有非经常性项目(如“以交易为目的的短期投资”),只要不是存货、应收账款的爆增引起,且该项支出的安全性和流动性良好,就在可接受的范围内。
(2)创造现金能力:经营活动现金流/净利,即每实现1元净利可以产生多少经营现金流。但为了避免通过延长负债支付时间、以片面追求经营现金流增长,需要同步观察营收是否增长。
四、股东权益变动表
1、内容
(1)普通股股本:流通在外的普通股票面价值(是否等于注册资本?)
(2)股本溢价:超过票面价值部分
(3)保留盈余:
2、从股东权益变动看企业竞争力
(1)保留盈余占股东权益比例(注意必须都是正值,负数没有意义)——高则表示,财富由获利取得
         反之,若是股本与溢价占比高,则表示,公司喜欢向股东要钱
(2)市值与净值比显示未来成长空间(但是要注意市值被高估的问题)
(3)现金股利显示财务体质——现金股利下降则是企业实力衰退的信号
(4)股利与净利比保持稳定——竞争力高的公司通常业务积极财务保守,不稳定的股利净利比表示公司无法持续、稳定地照顾股东
五、学会通过财务报表分析公司(致经理人)
关注净资产收益率ROE(略)
六、投资者避开财务报表陷阱的九大TIPS
1、注意股价“利多下跌”的警讯
2、公司高管大举减持
3、公司高管、大股东占用公司资金(上证所将其列入“诚信记录”栏内)
4、更换会计师事务所(证交所网站内“重大讯息”处查看)
5、频繁更换高阶经理人或敏感职位干部
6、集团企业内部的互相担保、借款、质押
7、损益项目中非营业利润比例大幅度上升
8、应收账款、存货、固定资产异常变动
9、具有批判能力的新闻媒体对公司的质疑(《财经》、《金融内参》)

  《财报就像一本故事书》读后感(四):商业世界看不懂数字,可能跟文盲差不多

会计这个词在我的生活中,称不上是噩梦,也至少一场雾霾。我妈妈这边的阿姨里,至少有三位是会计,其中包括我妈。大学时成绩最烂的一门课就是会计,完全不知道这个东西用来干什么,规则还非要跟我平时习惯相反着来。
在这门课上,我非常担心挂科,成绩出来前惶惶不可终日。最终虽然没挂科,但会计到底是个什么东西,我还是不懂的。
后来,因穷思变,为了早日能过上生活而不用在生存上挣扎,我开始学习一些资产配置、投资理财的知识。在学习这些内容的时候,我发现,看懂一个公司的财报很重要,因为财报就是这个公司的健康体检报告,你连这个公司健不健康都无从下手,你怎么进行投资呢?
学习的道路上必然会有大量涉猎、输入的过程,在我向网络上的各位理财大大们学习的时候,发现他们都推荐了一本书,千方百计地,我花了比书本原价还要高的价格买到了,并且读完以后觉得,这书起码还要再读三遍。
《财报就像一本故事书》是台湾大学的会计学教授刘顺仁写的。刘教授在本科时期也深受读不懂会计之苦,发誓一次考过会计学这门课以后再也不碰会计了。
然而命运就是这样的千回百转,最后他竟然发现了会计的乐趣,并且把会计学这门课用通俗易懂的方法讲出来,帮助更多的人来学习会计、掌握会计。
我在看这本书的时候,里面的很多概念让我重回了大学课堂,懵懵懂懂却又觉得在接近商业世界的真谛。要理解那些金融工具完全不是难事,但是要如何把这些流动的、固定的资产清清楚楚地记录下来,并能显示出流动趋势,这对我来说就难了。
会计学里对于这些项目的变动都是有规定的,面对这些死板的规定,学起来真的很崩溃,时常做到一半就乱了。
这本书就针对会计里的这些问题,把它们都用故事和例子讲出来,一遍或许还是记不住,多看几遍一定可以印象深刻。
投资其实就是“低买高卖”,但我们要如何找到低价的优质资源,同时也能对它的发展趋势做正确的判断呢?
财务报表就是一个很重要的工具。上市公司的财报是由独立单位审计并披露的公开文件,从财报上那些密密麻麻的数据,懂的人就能看出门道,看懂门道他们就能抓住机会。
当然,财报上漂亮的数据亦或是不尽如人意的波动都有可能有不同的外部因素影响,但一个健康蓬勃发展的公司,真实的财报不会骗人。
我曾和我的同学讨论过会计,他现在是会计专业的研究生,每天就在研究财报和测算。他说他曾经也很看不起会计,觉得学会计的就是做做账而已,但是当他真的深入进去学,他才发现会计真的是一门很有用的科学,甚至可以说是商业世界的基础。
企业在起步和发展阶段会依靠产品和销售来带动公司发展,一旦企业进入了一定的体量,通过财务管理对公司进行管理就是必然。现金流、收益率、现金周转率、股东权益报酬率......每一项数字的变动对于企业来讲都至关重要,不仅关系到企业职业经理人的绩效,也关系到每一个投资人的利益。
我们公司对于销售的培训,会有一个很大学习目标是学习如何通过财报来跟客户聊出商机。每一个商家对于自己的运营结果以及业界的运营结果都异常关注。
看懂财报,能从财报中看出公司经营所存在的问题,那这个销售就走在了别人的前面了。
看财报不是需要投资的时候才去看,作为公司最底层的小职员,能跳脱出自己每天工作的小工作台,能从财报的角度宏观的去看这个公司的发展,同时再看看行业的发展,对于职业的发展和规划都会很有帮助。(非上市公司的话,可以看看行业发展趋势)
投资是一条漫长的道路,不仅仅是对于金钱的投资,还有对于我们自己的投资。每个人其实最宝贵的财富是时间,如果我们能用量化的思维来规划我们的时间,把时间的去向都清清楚楚的规划和利用,那所产生的财富将是我们想象不了的。(参见之前的推荐:柳比歇夫时间记录法)
商业世界里,懂得商业语言才能更好的沟通和生存,那么,就从这本书开始吧。

  《财报就像一本故事书》读后感(五):《财报就像一本故事书》:谁的银河国际网上娱乐网址不“报表”?


   《财报就像一本故事书》是台湾大学会计学教授刘顺仁先生介绍财务报表的一本书,书里引用了大量的现代商业案例,书写着故事一样的跌宕起伏,让枯燥的数字变得有趣。
在对企业经济行为进行忠实记录之后,把大量会计数字有效分析,就形成了财务报表。通过他,让人们了解这个企业的运营状况和未来走向,给职业经理人进一步的经营策略提供依据,使投资人对企业的未来价值作出一个可靠的判断。
作者用飞机上的仪表盘准确说明了财务报表在现代企业当中的作用,在飞行的过程中,飞行员的直观观察可能会有生理错觉,必须要依靠仪表盘进行安全飞行,但是,切不可以迷信仪表盘,在一些极特殊的情况下,依然需要目视飞行。
无论是管理者还是投资者,对于会计数字的解读,都会有千差万别,既要考虑企业内部的经济活动效益质量,又要观察整体市场的微妙变动,但每一个最终的决定都要小心而且谨慎。同时,会计数字也会有人为操纵的部分,这也是我们不得不去考虑的部分。
如果说一个企业的发展需要用报表做记录,总结,发现问题,确立愿景,制定策略,那么我们的银河国际网上娱乐网址呢?是惶惶不可终日,还是碌碌无为悠悠荡荡,当然,这也许可以被叫做自由或者舒服的银河国际网上娱乐网址。可如果我们想创造更多的银河国际网上娱乐网址价值呢?想创造像微软,谷歌,苹果等等全世界第一流企业一样的了不起的庞大帝国呢?也许报表会是一种好方法,让我们看清楚曾经走过的路,让我们明白正在矗立的位置,也让我们了解所朝向的方向。毕竟,谁的银河国际网上娱乐网址不“报表”呢?
一、 资产负债表
资产负债表是了解企业财务结构的最重要的利器,而其核心内容只有一个最基本的会计恒等式,资产=负债+所有者权益。
企业资产指的是为公司所拥有、能创造未来现金流入或减少未来现金流出的经济资源。比如货币资产、应收账款、存货等属于流动资产,还有土地、厂房设备等长期资产。
资产多少反映了企业规模,但是也要关注资产的价值。在评估企业的内在价值的时候就需要利用折现的概念,也就是货币的时间价值。有些资产会随着时间流逝增值,比如土地;而有些资产很可能在未来贬值,比如存货。也就是说,资产是一把双刃剑,既要考虑其内在价值,又要考虑流动资产和长期资产的构成,确保企业资产合理化。
如果用资产概念衡量我们的银河国际网上娱乐网址,拥有什么,拥有多少在未来可以带来效益的或者减少风险的内容呢?大学毕业的时候就有了一纸文凭,工作几年,也有了经验积累,慢慢修炼学习着待人接物为人处世,随着时间的积淀,多半积累是越来越多的,那么如何整合已经拥有的真正带来效益和减少风险呢?把自己当成资产,也许就有了运营自己的新思路。
负债指的是公司对外在其他组织所承受的经济负担,比如应付款项、长期借款等。从会计恒等式中,我们不难发现,负债是资产的重要组成部分,是资金来源之一,也就是说借贷亦是拥有,并且带来效益。
中国人的负债观念觉醒比较晚,但到现在,绝大多数的中国青年都背负起了房贷,还有一些人还背负着车贷,也利用信用卡在应付生活的开销,用这样的方式追求个人的生活品质和生活节奏。但是,我想提醒年轻人的是,带来效益才是有价值的负债,而不是禁锢生活的贫穷黑洞。
所有者权益是资金的另一处来源,他指的是资产扣除负债后所有的剩余权益。比如普通股股本、溢价、保留盈余等。在负债充斥的今天,我们用什么去衡量自己的剩余权益呢?无形资产减去有价负债,留给我们生活的空间在哪里呢?在这个会计等式里,每个人都需要小心谨慎的计算自己的净资产,来确保自己时刻清醒。
除了基础概念,在资产负债表里,我们重要的评估参数就是看资产支付负债的能力,利用流动比率评估短期负债的支付能力,也就是流动性,用负债比率了解整体的财务结构。
在我们的银河国际网上娱乐网址里,常常会鼓足勇气或者不经意的面对负债,有大有小,可是重要的是要确保自己在安全边际里,让资产能够很好的应付负债,同时让负债带动更多的资产,而且始终小心资不抵债。
二、 利润表
有句话叫做“人如果没有梦想,和咸鱼有什么区别”,银河国际网上娱乐网址在世,一定会有自己的追求,可能在方方面面,也许具体也许抽象,但是无从逃脱,也不会真的像咸鱼一样无所求,每天按照生理需求机械重复,我们一定会忠于自己内心的诉求,认真追逐更好的生活。
对于一个企业来说,完全没有那么复杂,他的唯一追求归根结底是利润。所以利润表对投资者和管理者都是最重要的信息,让管理行为和投资行为凸显价值和意义的部分。
利润表的构成其含义很简单,就是利润=收入-费用,尽管在实际公司的经济活动当中,收入会有和现金的差值,费用也有长期的累计折旧会做会计分摊。但其竞争力的核心依然是增加营业收入和成本控制。同时对利润效率而言,还有利润率和周转率的衡量,在绝对数字增长的同时,比例所表明的营运效率也是我们不得不考虑的因素。
对于我们每个人的生活而言,绝大多数时候是无法用数字去衡量我们的利润收益的,也很难去真正计算毛利率或者资产周转率,所谓的利润效率问题更是无从谈起。可遗憾的是,我们内心却不能舍弃这种在本质上无法用数字准确衡量的计算评估。在工作家庭中,这些心底里的计较又在反复折磨着人,在午夜梦回的时候辗转反侧。
其实,答案也不过是在报表里的,让我们内心的渴望不断的量化,有效的去评估自己的付出,资源的整合,也在自己的报表去寻找低于预期的答案,摸索解决之道。银河国际网上娱乐网址是不是会少一些无可奈何无能为力呢?
三、 现金流量表
在现代商业中,交易方式越来越多样化,营业收入并不和现金收益亦步亦趋,而资金链断裂往往是摧毁一个企业的最后一根稻草。晚清显赫一时的大商人胡雪岩也是在最后资金断裂破产,又在政府的压迫之下,晚景凄凉的很。
对于现金流的管理,在会计处理方法上,有多种方式体现和监管,更重要的是,在企业管理上的两个核心不过是应收账款和存货的控制,也就是说缩短收入和现金的时间差,确保一切经营活动顺利开展。
道理其实很简单,我们在一大堆的商业案例也看过很多千钧一发的成功,也观察过很多功亏一篑的失败,有谁不爱大把的钞票呢?但依然有太多的人倒在了现金管理上。
对于我们的生活而言,我们每天所做的每一件事都在消耗着什么,也许无法准确说出或者有效计价,但总是内心希望多靠近一点点我们的期待。在追求事业成功的路上,可能却丢失了健康,可能丢失了轻松的快乐,我们不断在用一些资源换取一些成绩,那么到底什么才是我们赖以仰仗的“现金”呢?
银河国际网上娱乐网址的意思绝对不在一本经济账里,但是我们却仍然可以用一本经济账来审视银河国际网上娱乐网址。当物欲不断膨胀的时候,我们豁出命,倾之所有,义无反顾的路上,我们貌似得到了一些“账面收益”,可是那些让我们每天舒服的呼吸的“现金”到底还有多少呢?
总有一天,我们会看见银河国际网上娱乐网址的成功和失败,荣耀和屈辱,自由和禁锢,真实和虚妄,在现金和收益的悖论里,总有一杆秤去平衡找到最舒服成长的状态,让未来到来,让更多的可能成为现实。
四、 股东权益变动表
在这张报表里,首先想说的是保留盈余,保留盈余是指公司过去累计的获利,尚未以现金股利或股票股利方式发还给股东,仍然保留在公司的部分。在评估他的时候,我们要看其在整个股东权益当中的占比,如果比率较高,就说明公司账面财富大多是由过去获利累计的,也就是通过业务运行增加了资产规模,股东权益。
同时,在资本市场上,我们需要观察其市场价值和净值(股东权益),反应了公司的未来成长空间。比例越高,代表公司通过未来营收获利增长所能创造的价值,比公司的清算价值要高出许多。
在这里,我们不想谈任何一个具体数字在我们每一个普通人身上映射出的竞争力,但是我想,股东权益变动表是一辆开往自己的火车,是我们把握自己的较量。可遗憾的是,我们太难清算,得到的时候,失去了什么,占据了现在,又放弃了多少未来。
说到这里,财务报表的四大组成部分已经跟大家介绍完了,同时也分析了在这些数字当中如何体现一个企业的竞争力,这也是这本书的核心价值。用财务眼光审视现代企业,让普通人也能读懂一二。而我,在解读这些数字逻辑的时候,不断的想到了银河国际网上娱乐网址,用这样的思路去衡量我们个人的竞争力,想想得失之间的微微一笑或者泪流满面。也许,没了很多生活里的意思,让他变得更加残酷和冷血,但既是活着,哪有不面对的理由呢?
所以,在商业里,在这些复杂的会计数字背后,核心的原则是诚实。每一个在市场厮杀中求生存的企业,都可能站在过一个生死一线的悬崖,有恐惧和无法面对,而也正是这样的时刻,让企业走向不同的道路。假的会计数据会把企业推向万劫不复,不仅会错过面对问题改正错误的机会,更会面临法律责任的追究。
对于银河国际网上娱乐网址,更是一样,每一个人首先应该学会的是诚实的面对自己的银河国际网上娱乐网址,哪怕他暂时看起来没有那么的体面,那么完美,但我们还是像对待数字一样,严谨而且诚实。在竞争力不足的时候,还有很多执行力让把更多的潜力变成现实。
财务报表可能对很多人的生活都很遥远,可是,仔细一想,有谁的银河国际网上娱乐网址不报表呢?

  《财报就像一本故事书》读后感(六):隔靴搔痒

在本书之前,刚读完《手把手教你读财报》不久,本来再读一本财报分析书是想从另一角度学习指标解读办法。不过看完本书,我只能用“隔靴搔痒”的来形容内容深度,即使是针对入门读者所撰写的书,其中内容讲得过于浅显,管理学占据了很大的篇幅,背离了我的初衷。但也完全可能是因为自己利用节前值班的时间仓促阅读,缺乏深入思考而形成了错觉。但无论如何,既然读完本书,理当摘录些内容,整理些想法。

“从行为经济学的角度讲,一般人在进行投资决策时,有种明显的偏误:当投资处于获利状态时,投资人变得十分“风险规避”,很容易在股票有小小的涨幅后,急着把它出售以实现获利;反之,当投资处于亏损状态时,投资人变得非常“风险爱好”,仍不愿意承认亏损,将它售出。当投资人需要周转资金,必须出售股票时,他们通常出售有获利的股票,而不是处在亏损状态的股票。这种“汰强存弱”的投资策略,是一般投资人无法获利甚至遭受重大损失的主要原因。”正因为这种偏误,我仍然持有梅雁吉祥这种垃圾股,经历了一次补仓后,到目前仍亏损超过10%以上。不过我回顾初心,是抱着没有买过妖股,想要通过这种股票看戏的心态购入的,也算是意料中事。还有另一想法,准备等待恒大的行动再行动,看看许家印老板是否真的是出于价值投资的原因而举牌。

“台塑副董事长王永曾表示,对于所有的管理现象,只要抽丝剥茧,问到第六个问题时,几乎都能彻底理清。”这是个非常重要的指点,完全可以应用在工作当中,多问几个为什么。

财务报表正是提供问问题的起点,绝非终点,因为财务指标往往是滞后指标。书中对会计数字提出的不同视角是我之前从未接触过的,且摘录如下;

投资人怎么看会计数字:

会计数字=经济实质+衡量误差+人为操纵

经理人怎么看会计数字:

会计数字=管理阶层预期的会计数字+执行力落差+人为操纵

在我看来无论身处那个角色,都应该掌握这两种视角。

“融资顺位理论:公司经理人与投资人之间存在信息不对称现象,有较多的信息。当公司经理人认为公司股价被高估且有资金需求是,倾向于对外采取权益融资(现金增资),而使财富由新股购买者转移至公司原有股东。在公司发行新股时,向下修正对该公司的评价。”

本书对于“杜邦方程式”说的比较透彻,股东权益报酬率=净利率+资产周转率+杠杆比率,分别是经营活动、投资活动和筹资活动的展现。股东权益报酬率作为一个经久不衰的指标,可以从三个角度反映企业情况,急剧参考价值。一定要列入投资的检查清单中。特别是书中还提到养成阅读澳门银河官网娱乐平台企业的财报的习惯,可以从中管窥经营的奥秘,培养识别企业优劣的能力,也是非常值得照做的经验之谈。

  《财报就像一本故事书》读后感(七):财务报表启蒙入籍

       转眼间,自己已经进入银河国际网上娱乐网址的二十八个年头了。回想起自己曾经走过的路,多半是在按部就班或者盲目的追随,很少主动去追求一些东西。学习也一样,多而杂,按照@水湄物语的专业说法,这是在追求学习的广度,没有在深度和高度上下功夫,不可取。
      于是今年打算在理财上下一点功夫,这本书算是我这个对财务报表一窍不通的门外汉的启蒙书籍吧。看了一遍,基本上对资产负债表、利润表、现金流量表及股东权益表有了一个大致的印象,但是还没有深刻理解这本“故事书”的精髓。
      存在就合理,会计准则既然创造了这四张报表来显示一家公司的竞争力,就有他们的神奇地方。通过资产负债表可以看到资产和负债的构成情况,进而判断这家公司的风险与竞争力;通过利润表中得出利润率、资产周转率、资产报酬率、营收增长率等指标,进而判断出企业是否具有可持续的增长率;良好的现金流入是企业持续投资、成长的重要基础,现金流量表给我们提供了一种途径,分析获利与现金流量的变动能判断出竞争力;股东权益表可以严肃地检视看出企业是否公平的对待股东,是否尊重股东利益。
       当然单看这其中的一张表,或者是其中的任何一个指标都不能完整地得出一家企业的竞争了。比如,流动比率(流动资产÷流动负债)低一般情况下会被质疑流动性不佳,但是在零售行业(如沃尔玛)往往是经营效率与竞争力的表现,因为供货商允许他不以现金提货或者延长他的可赊账时间,进而让企业有更多地资金周转时间。总之,要分析财务报表中各项指标,并结合行业特性来综合判断企业竞争力,进而为投资理财做出正确的判断。
       看此书一遍不能尽兴其中的精髓,多读几遍,每一遍都由不同的收获。

  《财报就像一本故事书》读后感(八):数字背后的故事

财报展现着一个公司的运营经营情况以及未来的发展情况,对于行业的洞察和对公司未来发展的了解都有很大的作用。
公司财报 -> 关键数据与指标
+ 该公司历史财报
+ 同行业领域的公司财报
-> 变化与比较
常用指标:
资产 = 负债 + 股东权益
1. current ratio
   流动比率 = 流动资产 / 流动负债
   流动比率显示企业利用流动资产偿付流动负债的能力
2. working capital
    营运资金 = 流动资产 - 流动负债
    working captial = current assets - current liabilities
3. 总负债比率
    总负债比率 = 总负债 / 总资产
4. net sales 净销售 = 销售收入 - 销售退回与折让 - 销售折扣
    gross profit 销售毛利 = 净销售 - 销售成本
    gross margin 毛利率 = 销售毛利 / 净销售
    operating profits 营业利润 = 销售毛利 - 营业费用
    operating margin 营收利率 = 营业收入 / 净收入
    operating margin = income from operations / net revenues
5. 资产周转率 = 营收 / 总资产
    显示利用资产创造营收的能力
    流动(固定)资产周转率 = 营收 / 流动(固定)资产
6. 存货周转率 inventory turnover ratio = cost of sales / average inventory for the period
    存货周转率 = 销售费用 / 期末存货金额 (或平均存货金额)
     代表存货管理的效率,越高说明可以用较少的存货创造较高的存货售出量
7. 负债与股东权益比率 debt-to-equity ratio = total liabilities / shareholders' equity
8. P/E ratio 市盈率 = price per share / earnings per share
美国证交所也有关于财报的入门指导:http://www.sec.gov/investor/pubs/begfinstmtguide.htm

  《财报就像一本故事书》读后感(九):从财务报表看企业竞争力 ——《财报就像一本故事书》笔记

一 从资产负债表看企业竞争力
1. 流动资产与流动负债
检视流动资产与流动负债的单项会计科目,寻找金额最大(总资产占比)的项目。
→1)反映企业的商业模式;2)揭示相关风险。
例:沃尔玛流动资产中金额最大的是存货,流动负债中金额最大的是应付账款。这种现象反映了零售业以赊账方式进货后销售、赚取差价的商业模式。同时,也显示了相关的风险——A. 沃尔玛如果无法有效地销售存货、取得现金,庞大的流动负债将是个沉重的压力;B. 庞大的存货数量会造成相当大的存货跌价风险。如何管理这些风险,便成为管理阶层与投资人士分析沃尔玛资产负债表的重点。
检视流动比率(流动资产/流动负债,显示企业利用流动资产偿付流动负债的能力)。传统的财报分析要求企业的流动比率至少在1.5以上,不小于1是分析师对企业风险忍耐的底限(相当于营运资本为正数,working capital,营运资本=流动资产-流动负债)。
→衡量企业的流动性,即是否有足够的能力支付短期负债。
例:沃尔玛的流动比率呈现显著的下降趋势,在1970年代曾高达2.4,近年一路下降,到2009年只有0.88。能以小于1的流动比率(营运资本为负数)来经营,显示了沃尔玛强大的管理能力。具体而言,作为全世界最大的通路商,沃尔玛要求信用卡公司在消费者刷卡购买商品2-3天后支付现金,但对供货商,沃尔玛维持一般商业交易最快30天付款的传统。凭此“快快收钱,慢慢付款”的模式,创造手头上的营运资金。因为现金来源充裕且管理得当,沃尔玛不必保留大量现金,并能在快速成长下,控制应收账款与存货的增加速度。因为沃尔玛流动资产的成长远较流动负债慢,出现了流动比率恶化的假象。相较沃尔玛,规模及经营能力都远为逊色的Kmart,流动比率高出许多,2000年甚至高达12.63。原因在于当年Kmart遭遇财务危机,往来供货商要求以现金取货,或大力收缩其赊账额度及期限,造成应付账款快速减少,推高了流动比率。可见突然攀高的流动比率是通路业财务危机的警讯。
例:对于短期流动性的需求,企业可有“存量”和“流量”两种不同的对策。前者如微软,2003年的流动比率达到4.2(流动资产存量约589亿美元),来应对可能的现金周转问题。一般而言,这是最正统、最安全的方式。后者如沃尔玛和2004年以前的戴尔,流动比率都小于1,但都有创造现金流量的强大能力(可检视其现金流量表),因此不会有流动性的问题。再如惠普,2006年新总裁Mark Hurd上任后,采取增加短期借款政策等方式,造成流动比率持续下降,至2009年已降至0.98,而惠普2006-2009年营运活动现金流入仍高达80-145亿美元,可见其是在控制现金流入的安全前提下,提高短期资金的杠杆。总之,如果公司的流动比率很低,且创造现金流量的能力又不好,那么发生财务危机的机会就会大增。
2. 长期资产与长期负债
检视长期资产与长期负债的单项会计科目,寻找金额最大(总资产占比)的项目。
→揭示相关风险。
例:沃尔玛的土地、厂房及设备(PP&E)的净值高达928.6亿(扣除累计折旧,总资产占比57%),这部分产生的管理问题是很大的挑战。为此,沃尔玛成立专业的不动产管理公司,凡是店面的扩充、迁移、关闭、分租等事项,都由专业经理人处理。
3. 财务结构
检视负债比率(总负债/总资产),观察公司财务结构是否健全。具体可由以下几个方向着手。
1)和过去营业情况正常的财务结构相比,负债比率是否有明显恶化的迹象。
2)和同业相比,负债比率是否明显偏高。
3)观察现金流量表,在现有的财务结构下所造成的还本及利息支付负担,公司能否产生足够的现金流量作为应对。
→1)了解企业的财务稳健程度;2)反映企业的营业活动及所属行业特性。
例:因营业活动及产业特性不同,企业的财务结构会有很大差异。例如银行业以吸收存款的方式,从事各项金融服务,因此负债比率非常高。而对于一般制造业而言,最稳健的财务运作是减少贷款并使用营运活动现金流去支应投资。
4. 负债组成结构
检视流动负债占总负债比率(流动负债/总负债),分析负债组成结构。
→1)揭示企业的经营风险;2)反映企业的商业营运模式效率和竞争力。
例:沃尔玛和戴尔都曾拥有很高的负债比率,尤其是流动负债占总负债比率,这反映了以上企业“大者恒大”的规模优势和经营效率,借助强大的议价能力,压缩供货商资金,在负债中使用较多没有资金成本的流动负债,相当于让往来供应商提供无息的营运资金。但对营运效率和竞争力不佳的企业来说,流动负债比率增加会提高经营风险。
5. 无形资产
可用企业的市场价值减去账面净值(即所有者权益)对无形资产的总经济价值进行初步衡量。企业流通在外的每一股无形资产的经济价值,可用它的每股股价减去每股账面净值来衡量。→1)评估企业的资产是否被高估(负债是否被低估,每股净值是否虚增);2)反映经营团队的治理成效。
6. 商誉
商誉需特别注意。若购买来的企业营收成长及获利表现不如预期时,对应的商誉将由会计师衡量认定并进行减损。商誉占资产的比重越高,越会影响计算负债比率的结果。
→揭示相关风险。
7. 长期股权投资
检视长期股权投资的规模(占总资产的百分比)。注意:在合并报表中,母公司对子公司的长期股权投资金额会在编制过程中消除。
如果企业长期股权投资的标的物与本业无关,或是投资在风险较高的产业导致亏损,将对公司造成重大风险,必须进行资产减值的确认。此外,庞大的长期股权投资亦有可能暗藏企业集团内利益输送的问题。
→揭示相关风险。
8. 或有负债
除资产负债表上的项目外,需检视另一个重要的负债项目“或有负债”(contingency liability)。
9.总结
在资产方面,“资产减值”需引起十分重视;在负债方面,最令人担心的是——经理人刻意将部分负债项目转变成“隐藏性负债”。
二 从利润表看企业竞争力
1. 营收与获利增长指标:营业收入增长率,净利润增长率
检视营业收入增长率与净利润增长率(纵向与横向)。
→反映企业竞争力(长期稳定的营收及获利增长,是企业竞争力的最具体表现)。
例:沃尔玛采用的主要绩效评估指标——1)同店销售额增长(comparable store sales);2)获利增长率与应收增长率的比较(追求获利增长率高于营收增长率);3)存货金额增长率必须小于营收增长率的一半;4)提升资产报酬率。
2. 成本控制指标:毛利率,销售和管理费用占净销售比,净利润率
检视毛利率、销售和管理费用比率(销售和管理费用/营收)、与净利润率(纵向与横向)。
→反映企业竞争策略(以“成本领导cost leadership”,还是以“差异化differentiation”为主要竞争策略?毛利率的或高或低,是衡量企业采用“差异化”策略是否成功的良好指标。一般而言,采“成本领导”策略的,毛利率和销售和管理费用比率都相对较低;采“差异化”策略的,毛利率和销售和管理费用比率都相对较高)。
3. 资产周转率指标:资产周转率,固定资产周转率,流动资产周转率,存货周转率
检视资产周转率(营收/总资产),并拆分为流动资产周转率和固定资产周转率,尤其关注流动资产范畴中的存货周转率(销售费用/期末存货金额或平均存货金额)。作纵向与横向比较。
→反映企业利用资产创造营收的能力。
例:沃尔玛的固定资产周转率的不良发展,可能是卖场单位面积创造的营收(“每平方米营收”)下降所致,也可能是购买每一单位卖场面积的价格不断增高所致(在欧洲并购其它卖场的成本昂贵)。
4. 长期投资效益
注意长期投资效益的会计处理。
1)成本法(cost method):适用于公司对被投资公司没有显著影响力的情形(如股权未达20%)。将被投资公司的现金股利视为公司的股利收入,期末被投资公司的股价涨跌,视为公司长期投资未实现的利得或损失,直接反映在股东权益的变动上。
2)与权益法(equity method):适用于公司对被投资公司有明显影响力的情形(如股权超过20%,或是在被投资公司董事会的席次足以影响决策)。被投资公司的年度损益,将依平均股权比例认列为长期投资利得或损失,直接在利润表上表达。若持有股份超过50%,期末续并表。
→反映企业的会计处理方法是否严谨,揭示相关风险。
5. 研发费用
注意研发支出是资产化还是费用化。研发支出只有满足多个条件(有完成并出售的意图,而且存在市场),才能确认为无形资产,否则都必须算成费用,减少当期利润。
→1)反映企业的会计处理方法是否严谨;2)反映企业的未来竞争力。观察一个企业在逆境中是否维持研发支出,可以看出其未来竞争力的表现。
6. 每股收益
观察企业的每股收益情况。注意两个问题:1)过分高估未来的每股收益(容易发生在钢铁、半导体、塑化等景气循环型产业);2)未能注意市盈率持续下降。
→指导投资。
三 从现金流量表看企业竞争力
1. 获利与经营活动现金流的联动
检视净利与经营活动现金流的时间变化与增长率(纵向),二者存在正向变动还是负向变动。
→反映企业体质与竞争力。
营运正常的企业,获利及经营活动现金流量都应为正。当获利增长时,经营活动现金流量也应当随之增长,甚至在部分企业,其经营活动现金流量的增长速度远高于获利的增长速度。
例:自1987年至2009年间,除了2005年因为前一年应付账款及应付票据的大幅增长,使得经营活动现金流量小幅下滑外,沃尔玛的经营活动现金流量与净利均呈现同步增长。从1990年代后期开始,沃尔玛经营活动现金流量的增长率明显高于净利增长率。譬如,2009年的经营活动现金流量增长率远高于净利增长率,其主要原因在于1)应收账款增长控制得当,2)存货增长控制得当。
企业获利与经营活动现金流量呈反向变动,是不寻常的现象。
1)获利增加,而经营活动现金流量减少,甚至成为净流出。
造成上述情形的主要原因是:
a. 应收账款大量增加。
公司可能以更宽松的信用交易条件来提高销售,进而美化获利。下述三种现象会使应收账款质量不佳的情况更加严重——应收账款来自于关系企业,未经过正常的信用调查;应收账款集中于单一或少数客户;应收账款来自于财务体系不健全的企业。
b. 存货大量增加。
此现象显示,公司以销售取得经营活动现金流的能力大幅降低。如果有下述情形,问题会更严重——电子、时尚、服饰等产品的存货生命周期很短,容易造成未来的存货跌价损失;未完成的“在制品”(work in progress)是以投入制造的生产成本入账(材料成本及人工成本等),在制品的质量难以验证,很可能实际上已成了废品。因为在制品存货的风险特别高,须审慎处理。
例:营收及获利快速成长的公司若发生财务危机,多半是因为应收账款及存货暴增。这些公司无法维持成长中的营运纪律,往往为了冲高营收及账面获利,忽略了现金流量才是企业生存的真正基础。
在某些特殊产业中,“获利增加,经营活动现金流量减少”的状况是正常现象。
例:营建业必须要购置土地以兴建房屋出售,而土地在营建业财务报表中被视为存货而非固定资产,故一个正在成长中的营建业者,建案越盖越多,土地也越买越多,销售成屋所收回的现金流入虽然增加,但为了购置更多土地的现金流出更大,造成虽然获利成长但经营活动现金流入反而减少的现象。以万科地产为例,2006年以来呈现净利持续增加,但经营活动现金流量却减少的现象,就是因为万科快速扩张,大量购置土地以作为推案所需所造成的。因此,在分析净利与经营活动现金流量的变化时,必须要更深一层思考变化的原因为何,是因为“容易跌价的存货增加”还是“具有保值或增值效益的存货增加”,还要注意应收账款的质量好坏,观察顾客多为信用良好之企业,还是容易拖欠款项或倒账之企业。
经营活动现金大量减少,也不见得都是负面现象。譬如,公司进行“以交易为目的的短期投资”,造成现金流出。只要该项流动资产的安全性与流动性良好,就在可以接受的范围内。又如,公司的本期经营活动现金流入良好,且对未来营运乐观,就大量偿还应付账款,以降低负债比例,这也属于合理的经营作为。
2)获利减少,而经营活动现金流量增加。
这种情形通常出现在正式清理过去错误的决策,且目前经营开始有所改善的时候。企业处理错误决策,经常伴随着承认损失的会计调整,这会减少NI,而非CFO。
2. 检视指标“经营活动现金流/净利”(纵向与横向)。
→反映企业创造现金的能力(每创造1美元净利时,可在经营上带来多少现金流量)。
例:2000年以后,沃尔玛每赚1美元的利润,可产生约1.6美元的经营活动现金流量,体现其强大的竞争力。这些现金其实就是供货商提供的无息资金,为股东带来了降低资金成本的实质经济利益。
注意,通路商如果没有如沃尔玛般的规模优势与管理效率,却刻意通过拉长应付账款或其它应计负债的支付期间,以追求经营活动现金流入的扩大,可能会造成副作用。譬如,1)供货商提高售价或不愿降价,2)降低优先供货的意愿,3)降低供货质量,4)怀疑清偿货款的能力。上述负面因素已经产生的一个征兆是:应付账款增加,而营收衰退或增长不如预期。
3. 检视指标“经营活动现金流/流动负债”(纵向与横向)。
→反映企业应对流动负债的能力。
例:如果一个公司维持相当低的“存量”,就必须有能力创造出卓越的“流量”。近年沃尔玛与戴尔的流动比率都很低,作者将其解释为通路产业经营效率与竞争力的表现,而非流动性不佳。检视上述企业的“经营活动现金流/流动负债”指标,发现在2006年之前,除少数年代外,都高于其竞争对手Kmart与惠普科技,作者的解释得以验证。
4. 检视投资、筹资活动现金流
→反映经理人对企业前景的信心与看法。
例:由投资活动现金可以推测公司的发展情况。高度增长且对未来乐观的公司,往往会将经营活动带来的现金全数投资,甚至投资金额会超过经营活动现金的净流入,使公司必须以筹资方式应对,特别是以举债方式筹措资金。相对地,当成长趋缓,投资机会相对减少时,经营活动现金已足以支付所有投资活动的现金需求,多余的现金可用来购买自己公司的股票与发放现金股利。
5. 总结
由经营、投资、筹资三类活动现金流量的搭配,往往可看出企业的性格与特质,大致有以下四类。
1)信心十足的成长型公司
积极追求成长、信心十足且成功机会较高的公司,其现金流量的特征通常是:
a. 净利及经营活动现金净流入持续快速增长(在对的产业做对的事)。
b. 投资活动现金大幅增加(仍看见众多的投资机会)。
c. 长期负债增加,不进行现金增资(对投资报酬率高于借款利息充满信心)。
2)稳健的绩优公司
经营稳健且绩效优良的公司,其现金流量的特征通常是:
a. 净利及经营活动现金流量持续增长,但幅度不大。
b. 经营活动现金流入大于投资活动现金支出。
c. 大量买回自家股票,发放大量现金股利。
3)危机四伏的地雷公司
这是最容易出现财务问题的公司,其现金流量的特征通常是:
a. 净利增长,但经营活动现金净流出(好大喜功,管理失控)。
b. 投资活动现金大幅增加(仍积极追求增长)。
c. 短期借款大幅增加,但同业应付款大量减少(短期内有偿债压力,知情的同业不敢再提供信用)。
4)经营衰退的夕阳公司
经营绩效日益衰退的公司,其现金流量的特征通常是:
a. 净利及经营活动现金流量持续下降。
b. 投资活动现金不增长反而下降,甚至不断处理资产以取得现金。
c. 无法稳定地支付现金股利。
四 从所有者权益(股东权益)变动表看企业竞争力
1. 检视“保留盈余/股东权益”比率(纵向与横向)。
→反映企业的竞争力。
例:如该比率较高,表明公司账面的财富大多是由过去获利所累积的。相对地,如果股本与溢价占股东权益的比率较高,则表明公司可能不断地通过现金增资,向股东取得资金。而现金增资在资本市场中属于负面消息。
2. 检视市场价值(纵向与横向)。
→反映企业的长期竞争力。
例:短期内,公司市场价值的变化可能脱离基本面因素,但长期来看,市场价值是外界对公司竞争力相当公允的看法。
3. 检视市值与净值比率“市场价值/股东权益”(纵向与横向)。
→1)反映资本市场对企业未来成长空间的看法;2)反映企业的竞争力。
例:市值与净值比越高,代表公司通过未来营收获利增长所能创造的价值,比公司的清算价值(资产减去负债)要高出许多。
4. 检视总现金股利与每股现金股利(纵向与横向)。
→1)反映企业的财务体质;2)反映企业的竞争力。。
例:通常公司都有维持每股现金股利不下降的市场压力,如果弃守这个“稳健配股”的原则,一般被解读为目前财务实力的衰弱与企业竞争力的下降。
5. 检视股利与净利比率“现金股利/净利”(纵向与横向)。
→1)反映企业的财务体质;2)反映企业的竞争力。。
例:一般而言,具有高度竞争力的公司,经常是对业务积极而对财务保守。因此,不稳定的股利与净利比率往往显示该公司体质不良,无法有效稳定地照顾它的股东。
6. 检视企业的融资顺序。
“融资顺位理论”:自有资金(经营活动现金,最优先)→举债(自用资金不足时使用)→发行股票(最不应使用)
→反映企业的竞争力与前景。
例:在公司宣告发行新股时,理性的投资人将向下修正对该公司的评价,使公司股价下跌。公司经理人与投资人之间信息不对称的幅度越大,发行新股所造成的股价向下修正的幅度也会越大。可转换公司债因兼具普通股的性质,当企业宣告发行可转换公司债时,股票市场也会出现负向的反应。相对地,采用银行借款方式者,股价则有正向反应。一方面是因为企业勇于借款,代表对未来偿还利息与本金有充分的信心;另一方面则显示,具有专业能力的银行在审核公司借款计划后,同意公司对未来前景的乐观看法。
五 避开财务报表陷进的九大贴士
1. 注意股价“利多下跌”的警讯。
2. 注意公司董监事等内部人士大举出脱股票的警讯。
3. 注意董监事或大股东占用公司资金的警讯。
4. 注意公司更换会计师事务所的警讯。
5. 注意公司频繁更换高级经理人或敏感职位干部(如董事长秘书)的警讯。
6. 注意集团企业内复杂的相互担保借款、质押等行为的警讯。
7. 注意损益项目中非营业利润百分比大幅上升的警讯。
8. 注意应收账款、存货、固定资产异常变动的警讯。(当一家公司有舞弊的倾向时,通常不会针对一个财务报表科目进行,而是同时操纵多个科目,所以当投资人发现一家公司财务报表上多个科目呈现较异常的走势时,就是财务报表带给我们的又一个警讯。)
9. 注意具有批判能力的新闻媒体对问题公司质疑的警讯。

  《财报就像一本故事书》读后感(十):顶线、底线、血线——读《财报就像一本故事书》有感

企业财务基本原理:“资产=负债+所有者权益”
企业的三种经营活动:
        * 市场占有活动(经营活动):提供产品或服务来换取现金等资产;
        * 策略规划活动(投资活动):把赚取的现金等资产用在哪里?扩大再生产、还债还是回馈投资者;
        * 后勤支持活动(筹资活动):投资策略拟定好后,怎么获取足够的资金?使用赚到的现金等资产、借债还是发行股票。
四份报表:
        * 资产负债表:在某一个时间点,公司有多少资产,有多少负债;
        * 利润表(损益表):一段时间内,公司赚了(或亏了)多少资产;
        * 现金流量表:一段时间内,公司赚了多少现金;(这很重要,因为现金是最实在的资产);
        * 所有者权益变动表:一段时间内,公司的所有者权益有哪些变动;(从股利的分发状况可以看出企业对投资者的态度);
三条线:
        * 顶线:营收成长,代表企业扩张市场的动能;
        * 底线:获利成长,代表企业在扩张中控制成本的能力;
        * 血线:现金流成长,代表企业在突发风险下求生存的应变能力;
我们要从财报中读出什么故事呢?
        1. 了解各种财务数字产生的原因;
        2. 清楚企业在整个经济体系中的定位;
        3. 预测它们未来的发展趋势;

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